梅泰诺斥资34.5亿收购华坤道威 股东及时减持

《投资者报》 秦剑 高方方上海 北京报道 2018-04-09 00:00:00 阅读: 收藏

2018年3月27日,梅泰诺(300038.SZ)披露将以34.5亿估值,采用发行股份(60%)和支付现金(40%)的方式购买宁波亚圣股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波亚圣”)、宁波保税区总有梦想投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波总有梦想”)、杭州孟与梦投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“杭州孟与梦”)及杭州南孟投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“杭州南孟”)四名股东合计持有的浙江华坤道威数据科技有限公司(以下简称“华坤道威”)100%股权。与同业公司相比,梅泰诺的市盈率相对较高,更引发投资者担忧的是,梅泰诺股东方适时提出了减持方案。对于此次收购的相关情况,梅泰诺工作人员在接受《投资者报》记者采访时表示,“华坤道威是中介机构介绍的,与公司未发生业务往来,公司位于杭州的子公司对他们有一些了解。华坤道威的团队较为年轻,技术研发比较好,既有技术又能拿到一些大客户的订单,也做了自己的APP。目前,公司董秘在主导此项收购。”。


并购之妙


梅泰诺最初是一家信息基础设施投资运营公司,主营业务是三管通信塔为核心的各类通信塔(包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等)研发设计、生产制造及安装维护。2016年至2017年相继收购日月同行信息技术(北京)有限公司(以下简称“日月同行”)和Blackbird Hypersonic Investments Ltd.(以下简称“BHIL”)进入数字精准营销领域。2017年梅泰诺收入为27.51亿元,较2016年同比增长179.54%。


收入增长主要源于收购资产带来的增长,如媒体端智慧营销平台带来了约17.24亿元的收入、数据智能应用与服务为公司贡献了约0.11亿元。2017年,表明梅泰诺的通信业务增长较为乏力,梅泰诺原有的通信业务增长率仅为5.05%,主要是通信塔相关产品。引进日月同行和BHIL等新鲜血液可让梅泰诺业绩猛增,梅泰诺现有估值主要取决于收购公司带来的业绩增长,如果增长放缓,梅泰诺的现有估值或难以维系。


经过多次收购转型,梅泰诺集中优势资源拓展数字营销行业,深度布局大数据+人工智能产业,逐渐形成“大数据+人工智能”为主的业务格局。


追溯此次梅泰诺并购标的华坤道威的历史可知,后者成立于2008年,经历七次股权转让(基本为华坤道威原始股东与公司高管之间相互交易)、一次增资扩股,注册资本从10万元扩大到5000万元,直至2018年2月其注册资本才完成实缴。第七次股权转让时,宁波亚圣、宁波总有梦想、杭州孟与梦、杭州南孟分别以2800万元、1200万元、700万元、300万元,获得华坤道威56%、24%、14%、6%的股权,值得注意的是,宁波亚圣、宁波总有梦想、杭州孟与梦、杭州南孟的实收资本、总资产、总负债情况(宁波亚圣、宁波总有梦想、杭州孟与梦、杭州南孟注册资本分别为:3500万元、1500万元、700 万元、300万元,实收资本分别为:1120万元、480万元、280万元、120万元,资产总额分别为:1120万元、480万元、280万元、120万元,负债总额分别为:1120.63万元、516.06万元、280.14万元、120.06万元)。


上述交易结构设置非常巧妙,举个例子,前些年,一家重庆公司的实收资本以股东借款的形式获得,虽然这样的会计记账方式有待商榷,但不得不给这样的会计记账方式拍手称赞,此举既让公司获得了运营资金,又有效的将股权转换成了债权,如果公司经营不善破产,股东们可以和债权人一样获得优先清偿。此外,宁波亚圣、宁波总有梦想、杭州孟与梦、杭州南孟4位股东在未实缴完注册资本的情况下,于2018年第一季度获得的分红分别为:2240万元、960万元、560万元、240万元,“四两拨千斤”用得恰到好处。


华坤道威2017年的净利率为50.03%、2016年的净利率为39.65%,其净利率发生较大的变化。华坤道威最初是一家房地产咨询公司,至2016年1月,才更名为浙江华坤道威数据科技有限公司,并修订了经营范围,主营业务从房地产信息咨询转变为以大数据挖掘及分析为核心的数据智能服务。经梅泰诺的财务顾问介绍,梅泰诺准备以34.5亿元的代价“迎娶”华坤道威,希望能借助华坤道威的DMP(数据管理平台)为公司的DSP(广告需求端平台)及SSP(广告供给端平台)业务提供数据类增值服务,提高广告投放效果及客户转化率。



溢价之惑


关于此次并购标的的估值,市场上大多数声音认为该估值较高。梅泰诺斥资34.5亿元收购华坤道威100%股权,相对于华坤道威2017年12月31日账面净资产(约为2.19亿元),估值增值约为32.31亿元,增长率高达1472.40%,市盈率为30.95倍,市净率为15.72。该估值采用的市盈率远高于同类公司近年来并购估值所采用的市盈率平均值14.97(天神娱乐收购Avazu市盈率为16.13、明家联合收购微赢互动市盈率为14.1倍、华谊嘉信收购好耶集团市盈率为14.68倍)。



华坤道威2017年的净利润为11145.85万元,与2016年相比净利润增长51.56%,如果完成2018年约定的业绩承诺(2.5亿元),华坤道威的净利润增长率需至少要达124.3%,而行业净利润增长率平均为25%,两者相差甚远。


华坤道威与梅泰诺2018至2020年业绩承诺为三年经审计净利润(经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为准))暂定合计不低于101万元,其中 2018年、2019年及2020年分别不低于25000万元、33000万元以及 43000 万元。并购完成后2018年梅泰诺净利润不低于10.54亿,行业平均市盈率(TTM)约为26.07倍,预估并购后梅泰诺市值约为274.78亿元,目前梅泰诺与华坤道威估值合计约为237.9亿(梅泰诺市值约为203.4亿元、华坤道威估值约为34.5亿元),投资收益率约为15.5%。


在公司高溢价收购的同时,股东方也及时公布了减持计划。公司董事、副总裁、实际控制人之一张敏女士已向上市公司告知减持计划。张敏女士拟自2018年5月28日至2018年11月27日,通过集中竞价、大宗交易或协议转让的方式,减持不超过1117.25万股股份(若计划减持期间出现送股、资本公积金转增股本、配股等除权除息事项,减持股份数量将相应进行调整)。■ 
声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

转型升级初见成效 深圳惠程2018年一季度业绩迎爆发式增长

4月16日晚间,深圳惠程(002168)发布了公司2018年第一季度报告,公司2018年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,业绩同比增长29倍。从业绩增长原因来看,新增业务发力,同时一季报还预计2018年上半年度将实现归属于上市公司股东的净利润2.3-2.5亿元,2018年公司有望迎来历史最好业绩。

光正集团收购案疑为“卖壳”铺路 关键数据差异惹争议

光正集团并购新视界眼科可以快速增强前者的持续盈利能力,但其中存在的关联交易、资金缺口、管理、财务数据存在差异等诸多问题也亟须解决

收入单一背后的新选择 “佛系”公司普陀股份IPO二进宫

已上市多年的峨眉山A的门票收入可以纳入营收,在其2017年总营收占42.44%,而同为四大佛教名山的普陀山面对门票收入这块“肥肉”却只能望洋兴叹

与百度合作无人车遭“泄密” 小康股份被问询后忙改口

实际上,公司目前与百度的合作,与其他汽车类上市公司及百度的合作并无明显区别,公司在自动驾驶、车联网、云服务领域目前尚不具备显著区别于其他汽车生产厂商的核心竞争力及比较优势

拿地、回款突然放缓节奏 招商蛇口扩张不再激进?

千亿房企无疑是中国房地产行业的龙头群体,但这种一向高速前进的“巨轮”也很难放缓速度,因为一旦放缓或停下来,高额有息债务就会成为沉重的压力

收入“变脸”负债率攀升 金融街在严控下突围

在大型房企纷纷冲刺千亿、拼抢资源的大背景下,不少如金融街一样曾以“小而美”著称的房企也不得不踏上扩张之路,但眼下的调控环境是否还适合高负债高周转的玩法

“榨菜界茅台”靠3块钱撑起180亿市值 到底谁才是Ta扩张的真“拦路虎”

目前榨菜市场的规模已触及天花板,原料供给增长速度放缓,涪陵榨菜想要爆发式增长已经很难,这或许也是其不断发起对外收购的主要原因之一

杉德支付遭商户“围堵”甩锅“合作商煽动” 商户回应“合作商已跑路”

杉德支付在陷入二清风波以后,各地商户围堵其大楼,希望拿回欠款。因情况迟迟没有进展,商户们11号已陆续回家,并委托律师进行情况分析评估

隐藏在世界500强企业里的基因密码

中国经济真正的未来,关键在于能否拥有一批高素质、高效能、竞争力强的大企业。毕竟,国际经济竞争,说到底是大企业之间的竞争。

梅泰诺斥资34.5亿收购华坤道威 股东及时减持

梅泰诺拟发起一起数十亿元的收购案,梅泰诺股东方几乎同一时间发布了减持方案,减持金额或达数亿元

投资头条 MORE

科技金融赋能证券业 IT成为业务新驱动力

在当前同质化竞争与严监管的市场环境下, FINTECH(科技金融)成为近几年券业转型的重要战略高地,先行者的数据也证明科技金融与传统金融交互融合的正确性。上市券商2017年年报也显示,科技金融助力券商业绩上扬已经成为一大亮点。

华夏幸福成功中标中山民众PPP项目 打造粤港澳大湾区创新磁极

积极融入粤港澳大湾区建设,华夏幸福在行动。17日,华夏幸福基业股份有限公司(简称华夏幸福 SH,600340)发布公告称,公司近日取得《中标通知书》,确认公司为中山市产业平台(民众园)综合开发PPP项目的社会资本方中标单位。

转型升级初见成效 深圳惠程2018年一季度业绩迎爆发式增长

4月16日晚间,深圳惠程(002168)发布了公司2018年第一季度报告,公司2018年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,业绩同比增长29倍。从业绩增长原因来看,新增业务发力,同时一季报还预计2018年上半年度将实现归属于上市公司股东的净利润2.3-2.5亿元,2018年公司有望迎来历史最好业绩。

人人聚财“定投宝”下线 “切换散标”惹争议

在备案大限来临之前,如何做好投资者利益和合规整改之间的平衡,将成为各平台近期工作的关键

最近一周机构力推的20只股票

机构仅给予新疆天业一家公司超过目标价位一倍的股价

光正集团收购案疑为“卖壳”铺路 关键数据差异惹争议

光正集团并购新视界眼科可以快速增强前者的持续盈利能力,但其中存在的关联交易、资金缺口、管理、财务数据存在差异等诸多问题也亟须解决

收入单一背后的新选择 “佛系”公司普陀股份IPO二进宫

已上市多年的峨眉山A的门票收入可以纳入营收,在其2017年总营收占42.44%,而同为四大佛教名山的普陀山面对门票收入这块“肥肉”却只能望洋兴叹

与百度合作无人车遭“泄密” 小康股份被问询后忙改口

实际上,公司目前与百度的合作,与其他汽车类上市公司及百度的合作并无明显区别,公司在自动驾驶、车联网、云服务领域目前尚不具备显著区别于其他汽车生产厂商的核心竞争力及比较优势

拿地、回款突然放缓节奏 招商蛇口扩张不再激进?

千亿房企无疑是中国房地产行业的龙头群体,但这种一向高速前进的“巨轮”也很难放缓速度,因为一旦放缓或停下来,高额有息债务就会成为沉重的压力

收入“变脸”负债率攀升 金融街在严控下突围

在大型房企纷纷冲刺千亿、拼抢资源的大背景下,不少如金融街一样曾以“小而美”著称的房企也不得不踏上扩张之路,但眼下的调控环境是否还适合高负债高周转的玩法

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码