解码快递业龙头:顺丰控股的“不顺”与“顺”

《投资者报》 记者 向劲静 2018-02-12 11:45:00 阅读: 收藏

对于顺丰控股近期的股价和市值下跌,有声音认为,顺丰控股的估值已经“撞”到了天花板。新的利润增长点来自哪里?这是公司急需解决的问题



  近日,顺丰控股股份有限公司(以下简称“顺丰控股”,002352.SZ)引起市场关注,“顺丰不‘顺’”一度成为热议的话题。
  
  顺丰控股的“不顺”,是因为近期的股价和市值下跌,对此有投资者认为,顺丰控股的估值已经“撞”到了天花板。此外,也有分析人士指出,顺丰控股已在电商件领域迷失。
  
  不过,顺丰控股也有“顺”的地方,近日旗下的顺丰航空在成都双流国际机场迎来第20架B757-200型全货机,这也是顺丰航空在2018年引进的首架新运力。这一举动也引起市场人士讨论,顺丰控股到底是一家快递公司还是一家科技型公司?其展现的发展路径已经与传统快递企业有了很大差异。



  针对顺丰控股的“不顺”与“顺”,《投资者报》记者采访了顺丰控股内部知情人士,并得到其详细解答。

  
  股价市值下跌
  
  在经历过上市初期的股份暴涨后,顺丰控股作为中国市值最高的快递类上市公司,其一举一动都备受市场关注。
  
  近期,顺丰控股股价的持续下跌就引起了不少投资者的关注。Wind数据统计显示,在2017年11月1日至2018年2月5日期间,股价从最高的62.78元跌至最低的47.99元,期间跌幅近20%。总市值从2695亿元跌至2212亿元,期间市值减少573亿元。有分析人士认为,顺丰控股的估值已“撞”到了天花板,也逐渐在资本市场“失宠。”
  
  在谈及顺丰控股在资本市场的表现时,业内人士对《投资者报》记者表示:“市场总会对于具有持续创新能力、收入和利润稳健增长的行业龙头给予一定估值溢价。上市公司的主要任务是为股东创造价值。”
  
  根据国家邮政局的数据,2017年全国快递服务企业业务量较2016年增长28%。电商的快速发展无疑是快递业务量连年攀升的重要原因。中金公司研究报告显示,2007年至2016年10年间,电商件的复合年均增长率高达60%。
  
  然而,电商的迅猛发展为快递业带来的“福利”似乎并未惠及顺丰控股,在这一领域,“通达系”(指申通、中通、圆通、韵达等快递企业)已占了近80%的份额。有分析人士指出,顺丰控股并非不重视电商件,只是在这一领域已经迷失。
  
  业内人士指出,顺丰控股始终立足于快递物流的中高端市场。除了商务件的主战场,在同质化严重的电商件市场,顺丰控股主要是针对食品生鲜、服装鞋帽、3C产品、珠宝、电商平台等需要快速及优质服务的中高端电商客户提供差异化服务。例如手机的线上销售,国内前十大手机品牌厂商有9家都在使用顺丰的服务。
  
  为何不会涨价
  
  2017年10月10日,中通快递官方微信发布一份《告客户书》,其中表示,“今年以来,快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响,同时为了进一步提升服务质量,保障客户利益,中通快递集团经综合考虑,决定从即日起调整快递价格。”
  
  这一举措,可谓“一石激起千层浪”,快递业由此掀起了一波涨价潮。紧随其后,“通达系”也纷纷涨价,其涨价原因都归结于人力成本、物料及运营成本的增加。
  
  而顺丰控股看起来对业界的涨价潮却无动于衷,只是在2017年三季度业绩说明会上给了一个明确回应:“暂时没有加价计划。”
  
  “基于顺丰稳定的时效和安全可靠的保障,基于顺丰的中高端产品定位,客户对于价格不敏感,基于顺丰一体化的综合物流服务在目前的市场上没有可比性,理论上具有涨价的空间和底气。但顺丰始终立足于为客户提供高性价比的产品。”业内人士对记者表示。
  
  未来市场布局
  
  众所周知,有着“双11”这样购物节的存在,使得第四季度成为快递行业的旺季。数据显示,2017年10月至12月,顺丰控股实现业务量合计9.32亿票,不及申通快递的12.3亿票、韵达股份的15.13亿票。增速方面,顺丰控股第四季度业务量同比增长率仅为19.33%,落后于同期全国快递行业业务量24.3%的平均增长率。
  
  为何出现这种情况?数据显示,快递行业约80%的件量来自于电商件,20%为商务件。“通达系”主要做电商件,顺丰和EMS主要做商务件。从这个维度去比较,顺丰在快递单量上落后于“通达系”等同行也就可以理解了。
  
  顺丰控股内部知情人士向记者介绍:“过去几年顺丰的件量在快递市场的份额一直较为稳定,在7%~8%之间,由于商务件的客单价比电商件高,所以顺丰收入占行业总收入的比例约在13%~14%。相比于市场份额、业务量,顺丰更关注收入的质量,这才是企业持续稳健发展的根本。”
  
  根据券商研报,未来消费在中国GDP的占比逐渐提升,受惠于消费升级的大物流市场将成为快递物流企业的主战场。这个近10万亿元的市场显然比5000亿元的快递市场更有吸引力,2017年顺丰的新业务(包括冷链物流、重货、同城配和跨境电商等国际业务)的收入增速超过50%,远超过快递行业24%的增长。多家券商分析师也认为,拥有全直营模式、善于前瞻性布局的快递龙头顺丰也最有希望成为综合物流的龙头。
  
  西南证券认为,预计顺丰控股未来三年的收入依然将保持25.5%的复合增长率,归母净利润将保持17.2%的增速,公司直营经营、高端定位、航空运件这三驾马车加上新业务的飞速扩张在公司与其他竞争者之间构筑了很宽的护城河,未来公司产业延伸的能力极强,内生增长的形式将比竞争者更为扎实和稳健。■
声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

  • 全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

    4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

华夏幸福成功中标中山民众PPP项目 打造粤港澳大湾区创新磁极

积极融入粤港澳大湾区建设,华夏幸福在行动。17日,华夏幸福基业股份有限公司(简称华夏幸福 SH,600340)发布公告称,公司近日取得《中标通知书》,确认公司为中山市产业平台(民众园)综合开发PPP项目的社会资本方中标单位。

转型升级初见成效 深圳惠程2018年一季度业绩迎爆发式增长

4月16日晚间,深圳惠程(002168)发布了公司2018年第一季度报告,公司2018年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,业绩同比增长29倍。从业绩增长原因来看,新增业务发力,同时一季报还预计2018年上半年度将实现归属于上市公司股东的净利润2.3-2.5亿元,2018年公司有望迎来历史最好业绩。

光正集团收购案疑为“卖壳”铺路 关键数据差异惹争议

光正集团并购新视界眼科可以快速增强前者的持续盈利能力,但其中存在的关联交易、资金缺口、管理、财务数据存在差异等诸多问题也亟须解决

投资头条 MORE

全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

李斌从摩拜蹊跷抽身 要从全渠道转变为做精深?

从摩拜退出,也使得人们认为李斌终于不再求做广,做多,而是更多专注于蔚来汽车的发展,做深做精。其实,一直以来李斌眼光独到,他不仅看项目看得准,还能拉来众多大佬级投资人参与其中

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

基金称“白马”估值重塑 笑纳稀有“独角兽”回归

4月18日的降准超出市场预期,此次降准的量级超过前期,因此,对股债两市均形成利好,这无疑提振了市场和投资者的信心

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码