兴业证券资管计划全年负回报 同系产品收益悬殊所为何来

投资者报 记者 闫军 2018-01-08 11:41:00 阅读: 收藏

兴业证券资产管理公司为上市公司员工持股定制的“鑫众”系列产品,因其单一上市公司标的受股价影响明显,成为拖累兴证资管产品表现的主因,42只产品中有16只亏损超过10%,其中5只亏损过半


  资产管理机构都集中推崇价值投资,并以产品是否能够经受牛熊考验,在不同投资风格中切换以保持稳健增长作为投资能力的检验标准。


  但和公募在产品形态雷同甚至“抱团”持仓不同的是,已有不少券商资管在探索不同的产品类型,最早提出“投行资管”概念的兴业证券资产管理公司(以下简称“兴证资管”)便是其中之一。和一般的券商集合理财产品不同,兴证资管产品中,有超半数产品是为上市公司的定增、员工持股所定制的投行资管产品。这类产品作为上市公司的融资工具,基本每只产品对应单一上市公司,缺乏相应的资产配置,面对2017年的“一九行情”,它们的业绩如何呢?


  Wind统计显示,兴证资管在2017年有统计数据的集合理财产品共计172只(A、B份额分开计算),全年平均回报率为-1.7%,低于全市场2.3%的平均回报率。对高达9000多只券商资管产品进行统计后更是可以发现,兴证资管的产品在全年收益率排名倒数10名里占据3席。

  3只产品回报进入倒数前十

  所谓券商集合理财,也称为集合资产管理,指的是由证券公司发行的、集合客户资产,由券商来进行专业投资的业务。通俗地讲就是券商接受投资者委托,并将投资者的资金投资于股票、债券等金融产品的一种理财服务。


  Wind数据显示,截至2017年末,兴证资管172只集合理财产品中有84只在当年取得正回报,52只全年回报率为负,全部产品平均回报率约为-1.7%。其中,表现最好的是“兴证资管鑫众21号次级”,年内总回报率超过61%;表现最差的是“兴证资管鑫众23号B”,年内回报率为-75%,在全市场券商集合理财产品中排名倒数第5。此外,“兴证资管鑫众61号B”“兴证资管鑫众27号B”分别以-72%和-70%的回报率分列倒数第7和第8。


  都是叫“鑫众”的,为何回报率差别如此之大?一位接近公司的不愿具名知情人士向《投资者报》记者介绍说,兴证资管旗下的“鑫众”系列产品均为上市公定制的高管或员工持股产品。每个集合理财产品投资的是相应上市公司的单一股票,只有少数产品会配置一些现金管理产品,所以净值表现受上市公司股价影响波动较大。


  “推行员工持股的企业多是创业型企业,很少有大蓝筹股,而是以成长股、中小股等融资需求比较大的企业为主。在今年的行情中,中小创板块整体表现并不好,所以相关券商的资管产品会有比较集中的体现。”该知情人士指出。


  据《投资者报》记者统计,截至2017年,兴证资管有业绩数据的“鑫众”系列共42只,其中16只产品在2017年亏损超过10%。


  他还介绍说,此类员工持股的产品基本是不做资产配置的,因此严格意义上讲,并非是资管产品,而是一种企业融资工具。公司要向高管、员工融资,但是员工手中的钱可能不足,公司就可以请券商资管寻求解决方案,由券商针对公司特点设计一个适当方案。


  这类方案基本上将计划份额按参考收益与风险的不同划分成两类份额,即优先级份额(A)和次级份额(B)。“次级份额也称为劣后级,会加一些杠杆,在上市公司标的股价下滑时,劣后型产品会表现得更惨烈一些。”上述人士解释。


  因此,也就不难理解“鑫众”系列产品为何冰火两重天了。以回报率表现最差的“兴证资管鑫众23号B”为例,其是为上市公司平潭发展员工持股设计的集合理财资管计划。平潭发展股价从2017年年初的6.84元/股跌至8月的5.75元/股,并且自8月9日宣布因重大资产重组停牌至今。在股价下滑16%的情况下,“兴证资管鑫众23号”仍然保障了A份额年内3.5%的回报率,而作为劣后级别的B份额自然跌幅较大。


  与此同时,回报率达61%的“兴证资管鑫众21号”是为上市公司怡球资源定制的员工持股计划,因该司股价在2017年上涨13%,所以它的集合理财产品有较好表现。


  需要指出的是,尽管这类集合理财产品的回报率可能很差,但并不会妨碍持股员工的资金安全。上述业内人士分析称,首先,员工持股时购买的股价低于市场价格,即时股价大幅下跌也会有一定的缓冲;此外,券商资管产品设计中基本会做出约定,由控股股东作为劣后方承担补仓的责任,或者由上市公司动用自有资金做担保。

  投行资管业务占主导

  《投资者报》记者了解到,兴证资管自2014年在业内首次发行员工持股计划相关产品以来,目前为近70家上市公司定制了此类产品。这部分业务已成为公司投行资管的重要一部分。


  券商资管产品分为投资资管产品与投行资管产品,和一般投资者接触到的投资资管产品不同,后者针对的是上市公司等项目来源方。据了解,“投行资管”这一概念最早由兴证资管提出,其总经理郭小军此前曾对此做过说明,这是做定增时衍生过来的。兴证资管不仅做传统意义上的投资管理,也做投资银行的业务,比如提供融资、战略投资、战略市值管理。


  据悉,兴证资管的投行资管模块主要分为创新投资部和结构化融资部。创新投资部主要做定增,以及新三板方面的投资;结构化融资部目前主要做员工持股计划与资产证券化(ABS)两块。


  正是基于上述业务构成的特点,兴证资管的“鑫安”“鑫享”“鑫成”“鑫汇”等系列也有诸多产品业绩表现不佳,因为这些系列是为服务上市公司定增而设计的定制型产品,和前述为员工持股而推出的“鑫众”类似,由于标的多集中在成长股上,受去年A股蓝筹行情影响,表现出来的业绩自然就没那么好看了。


  值得注意的是,尽管兴证资管的投行资管业务优势较为明显,有多单ABS业务落地,但是当前兴证资管不论是在规模业绩,还是在产品丰富性上,距离“全能型资管”的战略目标尚有距离。■


声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

婴幼儿奶粉安全事件再现 西部牧业产品与业绩双双承压

市场上曾经发生过婴幼儿乳品的安全问题重创整个配方奶粉行业的先例,因此,西部牧业子公司的食品安全问题也引起了各界的广泛关注。与此同时,其业绩压力也进一步增大

否认卖观致和凯翼系甩包袱 奇瑞称“属常见资本运作”

耗费巨资培育子品牌,但却导致内部竞争加剧,互相削弱。此外,子品牌太多也容易使资源过于分散,此次奇瑞出售两家子公司,或许正是出于对多品牌战略的一个反思

掌阅科技成本陡增 能否摆脱龙头碾压杀出一条血路?

掌阅科技的内容与渠道与背靠腾讯的阅文集团难以抗衡,公司引以为豪的用户活跃数则需要持续投入大量营销推广费用,这又将进一步推高成本,带来不小的业绩压力

游族网络“手游红利”不再 回购股份竟为防平仓风险?

在网易、腾讯双巨头格局下,游族网络的市场空间已经不多,过往并购还形成了高额的商誉,而在不少公司曝出“商誉减值”风险后,游族网络的股价不振也就可以理解了

“五率”偏低指标弱于同行 时代凌宇冲刺A股藏隐忧

几项重要的财务指标,时代凌宇均弱于同行业平均值,且公司市场区域比较集中,大客户依赖程度又较高,因此想要在更大范围内参与市场竞争还需要狠练“内功”   

手机江湖早就物是人非 酷派摆脱乐视能否重振雄风

酷派作为曾经辉煌一时的“中华酷联”之一,错过了智能机的黄金发展期,又一度受累于乐视,如今虽然摆脱了乐视的影响,但想重归一线阵营,仍然挑战巨大

华夏幸福:产业新城运营商异地复制成效显著 2017完成1521亿超预期

2017年,华夏幸福销售额为1521.43亿元,同比增长26.44%,保持了自2011年上市以来年度销售额持续增长的态势。值得一提的是,华夏幸福在完成1450亿元年度目标的同时,还比2016年增长26.44%

十年三上哈佛讲台 潘刚的“伊利案例”靠什么征服世界?

随着中国经济和中国企业的不断成长,像伊利这样的中国企业已经越来越多地出现在哈佛的教学案例中。从没有这样一刻,全世界如此迫切地想要听到来自中国的声音

苏宁的国际化:从采购全球渠道商到助力全球零售业变革推动者

频频国际化动作的背后,是苏宁强大的海外布局能力与成果。带着“无人店”“ AR易购”“智能家居”等智慧零售的最新成果,苏宁成为国内零售企业在国际化布局这条道路上的领航者

张瑞敏:新时代的企业家应瞄准价值引领和机会创造

13日于北京召开的第9届中国经济前瞻论坛上,海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏演讲。

投资头条 MORE

2017基金公司五好金榜

历经20年成长的公募基金在2017年依旧彰显了专业精神,成绩斐然。《投资者报》基于五项指标评选出“2017基金公司五好金榜”,为投资者揭开了绩优基金公司的面纱

天弘基金固收类产品逆势上扬 优势积累金融科技赋能权益投资

固收类产品的优势为天弘基金积累了超过3.75亿人的海量客户。在此基础上,公司积极开发大数据、智能投顾等金融科技手段,在完善投研体系的同时丰富了产品线

累计盈利2000亿 华夏基金用20年诠释信任与回报

华夏基金旗下10只海外投资产品2017年的业绩处于前三分之一,出海产品的超额收益位居所有基金公司首位

嘉实基金2017年规模业绩全线提升 投研日臻完善成就“五好学生”

权益基金规模和新产品客户数增长的同时,旗下多类产品2017年收益率居于同类前1/3

16只权益类产品回报超20% 大成基金彰显老牌公司价值投资优势

A股2017年的结构性行情凸显价值投资的重要性,而早已布局于此的大成基金收获颇丰,旗下21只产品进入权益类前1/3,16只基金年内回报率超20%

泰康燕园开张两年收支打平 重资产扩张模式持续性待考

泰康的重资产扩张模式能否一路走稳,其所依靠的保险、养老和医疗闭环产业链的结合是否能够真正成功还需要时间检验

多家网贷平台惨遭淘汰 业内料年内幸存者只剩800家

对当下网贷平台的投资已经到了优中选优方能避免踩雷的时刻了,未来信息披露透明的平台更值得投资人青睐   

券商称调整是优选股进场时机 春季躁动行情周期领跑消费跟上

PPI与CPI剪刀差或将持续收窄,叠加节前消费旺季催化,本轮春季行情,周期弹性可能最大。目前春季行情大幕已展开,“业绩为王”的投资风格已逐渐形成,建议投资者结合年报精选个股

机构称区块链是“寒冬里的一把火” 将步入实际应用阶段盯住机会

区块链概念当下成为一个当红热点,板块内频掀疯狂涨停潮。在东方财富网5日概念板块资金流向排名中,截至1月12日收盘,区块链涨幅13.60%遥遥领先。

两手准备玩转当下热点行情 乐普医疗等10只个股被机构集中推荐

短期行情有技术休整的需要,但中期继续看好的预期是没有改变的,预计行情结构性强势有望延续

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码