半年亏损23亿规模仅为鼎盛时期三成 分级基金缘何江河日下

《投资者报》 记者 潘亦纯 2017-11-27 07:32:00 阅读: 收藏

截至三季度末,148只分级基金规模为1557亿元,仅为鼎盛时期的三分之一。华安创业板50降幅最高,达80%,信诚新双盈的规模也下降79%

  
  牛市中风光一时的分级基金,如今在最严资管新规下走向末路。
  
  11月17日,中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称“《指导意见》”),规定四类产品不得进行份额分级,其中就包括公募产品。
  
  这意味着公募分级基金或许难逃转型或清盘的厄运。资深基金研究专家王群航对《投资者报》记者评论称,“分级基金能够在市的日子已经不多了。”长盛基金也对《投资者报》记者表示,从征求意见稿初步理解是公募基金今后不再发新的分级产品。华宝证券分析师李真则表示,上述规定限制了公募基金重新发行分级产品的可能。
  
  所谓的分级基金,指的是在一个投资组合下,通过对基金的收益或净资产的分解,而将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额,其中,预期风险、收益较低的子份额称为A类份额,预期风险、收益较高的子份额称为B类份额,分级基金的优势是在基金内部进行风险分级,能够满足不同投资者的需求。
  
  为何监管层要做此决策?分级基金今后将何去何从?目前市面上的分级基金表现到底如何?
  
  调整组合拳事出有因
  
  实际上,此次监管层发布的《指导意见》并非第一次对分级基金进行调整,早在2015年,股市深度回调之后,监管层就已暂停了分级基金新产品的申报发行。2015年9月30日,中融白酒分级基金成立之后,再也未发行新的分级基金,整个市场的分级基金数量也稳定在150只左右。
  
  2016年11月25日,沪深交易所又发布了《分级基金业务管理指引》,设立了散户投资分级基金的门槛。按照规定,自 2017年5月1日,散户申请开通分级基金相关权限需要在权限开通前20个交易日,其名下日均证券资产不低于30万元人民币,并且需要到证券营业部现场以书面形式签署《分级基金投资风险揭示书》,分级基金逐渐“去散户化”。
  
  从这一系列调整措施中可以看出,监管层对于分级基金的发展始终保持谨慎。王群航对记者表示,之所以对分级基金进行调整,主要是因为分级基金已经与监管层发展证券投资基金的初衷相违背。他进一步解释称,发行基金的主要目的是帮助人们投资理财,但分级基金由于其特性,已经成为二级市场投资者博弈的工具。
  
  长盛基金相关负责人告诉记者,分级基金分为两类份额,目的是为不同风险偏好的投资者提供不同风险类型的产品。作为工具化产品,它在满足专业投资者的需求方面具有存在的意义。但是整个市场的投资者教育工作需尚待加强,特别是购买了B类份额的普通投资者,他们对B类份额的波动风险包括下折风险认识不足,在极端市场行情下,造成了伤害。因此,对分级基金,做好投资者教育、把握好投资者适当性管理规定是非常必要的。
  
  “从基金公司角度看,监管层发布《指导意见》是为了更好地完善国内资产管理市场的相关制度建设,更好保护普通投资者。”该负责人补充道。
  
  那么,在《指导意见》发布之后,分级基金今后又将何去何从?从监管层的指导意见来看,虽然对分级基金做出了一些规定,但具体实施措施还未公布。王群航对记者表示,建议规模较大的分级基金转型,而规模较小的迷你型分级基金进行清盘处理。
  
  申万菱信基金方面对《投资者报》记者表示,“目前《指导意见》尚处于征求意见阶段,待正式稿发布实施后,我司将严格按照届时的监管要求对旗下分级基金进行妥善安排,并将维护投资者利益放在首位。”
  
  长盛基金方面也称,“将继续按照基金合同和相关管理规定勤勉尽责地管理好产品。”
  
  规模缩水仅剩巅峰时期三成
  
  分级基金虽然已成“明日黄花”,但纵观其整个发展史,分级基金也曾经风光一时。2007年,我国第一只分级基金——国投瑞银瑞福分级正式发行,随后,分级基金由于数量的增加,总体规模不断扩大。在2015年股市兴旺的时候,分级基金B类份额由于其具备一定的杠杆效应,而受到博弈型投资者的欢迎,总规模一度接近5000亿元。但在股灾之后,分级基金逐渐没落,呈现出震荡下降的趋势。
  
  今年以来,在“去散户化”的规定下,分级基金更是经历了规模进一步萎缩的窘况,据Wind资讯统计,目前市面上总共有148只分级基金(仅统计母基金,下同),截至三季度末,分级基金规模为1557亿元,仅为鼎盛时期的三分之一,与去年年末的2027亿元规模相比,今年前三季度更是跌去23%。
  
  具体来看,98只分级基金的规模出现了下降,华安创业板50基金规模降幅最高,达80%,信诚新双盈的规模也下降79%至0.23亿元。此外,还有中海惠祥分级、中融国证钢铁等11只基金规模腰斩,降幅均超过50%。仅有50只分级基金规模出现上涨,国投瑞银瑞泽中证创业成长、方正富邦中证保险等规模同比上涨幅度较大,分别为71倍、13倍。
  
  148只分级基金半年亏损23亿元
  
  从业绩上看,数据显示,截至今年上半年,148只分级基金总亏损额为23亿元,其中59只基金出现亏损,总亏损额高达83亿元,招商中证证券公司等3只分级基金亏损额均超过10亿元,申万菱信中证申万证券、申万菱信中证军工等基金亏损额也在1亿元以上。
  
  某基金公司相关负责人对《投资者报》记者表示,分级基金母基金都是跟踪指数的,由于上半年传媒、军工、证券行业指数表现欠佳,跟踪上述指数的母基金自然也走势趋同。
  
  不过,得益于市场的向好,今年也出现了一些业绩较好的分级基金,富国国企改革、银华恒生H股、银华深证100、鹏华中证银行、国泰国政医药卫生等12只分级基金利润总额在1亿元以上。据了解,这些赚钱的分级基金大多投资于市场表现较好的行业,例如白酒、医药、食品饮料等。■
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