大洋泊车忧虑讨账难 踩着“隐形红线”冲击IPO

投资者报 周月明 2017-08-07 13:50:00 阅读: 收藏

对于净利润只有不到3000万的大洋泊车来说,已经触及“上市红线”,且7000万元的债务不是小数目,为何不在项目初期就做出回款风险等各种应对计划,令公司避免出现这些问题?


  随着停车用地越来越紧张的问题,立体车库开始更多地出现在人们的视野里。立体车库的生产企业也如雨后春笋般迅猛增长。据行业协会统计,截至2016年底,取得停车设备制造许可资质的企业逾500家,而在2017年还至少有超过100家新的企业申请证书进入该行业。


  在竞争愈加激烈的环境下,一家名为大洋泊车的立体车库生产企业开始了IPO冲击之路。这家公司早在2014年就已接受上市辅导,但因资质不够未能继续。2016年,大洋泊车携带更多资本卷土重来,其中还包括知名组合“羽泉”成员胡海泉的海泉基金(占股2.6%)。


  然而这次冲击IPO之路,大洋泊车仍带着诸多如应收账款高、欠款客户多、营收不稳定等财务“伤病”,在这样的情况下,它能否上市成功呢?近日《投资者报》记者联系公司相关负责人,其未做出更多答复。

  营收受制约因素多

  据大洋泊车2017年6月最新发布的招股书显示,2014年至2016年,其营业收入分别为4.3亿元、3.06亿元及3.8亿元,归母净利润分别为705万元、1983万元及2914万元。扣除非经常性损益后净利润分别为470万元、991万元及2772万元。


  可以看出,2014年公司虽然营收最多,但净利润最低,而2015年营收同比下滑近30%,净利润没有减少。公司营收不够稳定,且营收、净利润不同步,这其中的原因是什么呢?


  首先从成本来看,公司的生产成本有80%由以钢材为主的直接材料构成,然而近几年,钢材价格波动巨大,大洋泊车的生产成本也随着钢材产业链的价格波动而起伏不定。2015年钢材价格平均跌幅逾30%,令大洋泊车成本大幅降低,在营收下降近30%的情况下依旧保持了净利润增长,但这一利好并没有持续太长时间,2016年钢材价格回暖,钢板均价同比上涨16%,这也使大洋泊车的生产成本又涨了上来。


  钢材价格的不稳定,也相当于给大洋泊车的成本埋了一个雷。有业内人士称,“现在产品销售价格已经快跟钢材价格差不多了,利润变得越来越微薄。”


  除了生产端不够稳定,大洋泊车的销售这一头也为其未来发展增添了一缕迷雾。细看其招股说明书就可发现,对于大洋泊车来说,大部分客户是房地产公司,近三年,其房地产客户占比均在50%以上,来源于房地产行业客户的收入占公司主营业务收入的比例分别为61%、57%和54%。且报告期内各年度的前五大客户中,房地产企业均占四个。


  这也就是说,房地产客户的生死存亡直接关系着大洋泊车的发展。公司表示,“自2015年以来,房地产市场的疲软等原因导致了部分客户订单推迟或取消,这也令公司2015年营收下滑30%。”而且,就目前的情况来看,房地产业在政府的严格监管下,传出利空的消息,大洋泊车若不能拓展出更多房地产业之外的客户,将存在很大隐患。


  此外,大洋泊车营收、净利润不同步,还有一大原因是在报告期这几年,其享受了丰厚的政府补助。据招股书披露,2014~2016年大洋泊车计入营业外收入的政府补助分别为288万元、1214万元和233万元,占当年利润总额的比例分别为30%、51%和6.9%。公司对此曾解释称,“虽然2015年受政府补助影响,公司在营收下滑的情况下净利润并未减少,但公司对政府补助的依赖已经逐渐减小,未来将更多地依靠自身经营增长业绩。”


  不过,就目前大洋泊车的净利润来看,直至2016年,才达到2914万元。业内人士认为,对于冲击IPO的公司而言,3000万元的净利润可谓是一条“隐形红线”,相比之下,大洋泊车显得有些实力不够,其能否顺利上市并不乐观。

  房地产客户回款难

  除了经营方面存在的不稳定因素,对于大洋泊车来说,还有一个老大难的问题,就是高昂的应收账款和收不回来的债。


  截至招股书发布,大洋泊车的各家债主合计欠款金额已经超过7000万元,都已远远超过其近三年扣非净利润总和。


  这也令大洋泊车身陷各种追债官司中。据招股书,仅仅单笔涉及资金在100万元以上的合同纠纷诉讼,大洋泊车就面临25起,涉及金额高达8000余万元。其中,有20起纠纷(涉及金额约7000万元)大洋泊车是以“讨债人”的身份出现。大洋泊车近三年的扣非净利润总计不过4000多万元,手握的白条却超过了7000万元。


  细看这些欠款客户,有18家是房地产公司,其中,绿地集团芜湖置业有限公司的欠款金额最高,为2464万元。而对于占比最重的房地产客户为什么不还钱,对此公司在招股书中的解释是,“受公司房地产客户资金杠杆较高、建设周期长以及政府、市政基础配套等项目审计时间长、审批环节多等影响,导致公司回款速度慢。”


  但也有业内人士担忧,“对于净利润只有不到3000万的大洋泊车来说,这些债务毕竟不是小数目,为何不在项目初期就做出回款风险等各种应对计划,令公司避免出现这些问题。这也在一定程度上显示了大洋泊车在产业链中的弱势地位,以及风险管控能力方面的不足。”


  而对于大洋泊车来说,除了已经对簿公堂的8000多万元,还有愈加高昂的应收账款没有收回。据招股说明书,2016年,大洋泊车应收账款已达4.2亿元,为同期营业收入的1.1倍。而且报告期内,应收账款占同期营收比例分别为73%、110%、112%,三年增长近40个百分点。


  令人奇怪的是,这种情况并不是立体车库行业的普遍情况,在大洋泊车招股书中,其给出的对比企业三浦车库、天辰智能、五洋科技,2016年末应收账款占营收比重也分别只有21%、57%及63%。相比之下,大洋泊车的此项数据可谓高得吓人。


  为何其应收账款如此之多?有投资者担忧,“这是其冲击上市的手段之一,采取更为宽松的赊销政策以增厚业绩,以求在IPO时有一张‘好看’的财务报表。而一旦上市,这些欠款能否收回,就难说了。”■
声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

  • 全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

    4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

华夏幸福成功中标中山民众PPP项目 打造粤港澳大湾区创新磁极

积极融入粤港澳大湾区建设,华夏幸福在行动。17日,华夏幸福基业股份有限公司(简称华夏幸福 SH,600340)发布公告称,公司近日取得《中标通知书》,确认公司为中山市产业平台(民众园)综合开发PPP项目的社会资本方中标单位。

转型升级初见成效 深圳惠程2018年一季度业绩迎爆发式增长

4月16日晚间,深圳惠程(002168)发布了公司2018年第一季度报告,公司2018年第一季度实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,业绩同比增长29倍。从业绩增长原因来看,新增业务发力,同时一季报还预计2018年上半年度将实现归属于上市公司股东的净利润2.3-2.5亿元,2018年公司有望迎来历史最好业绩。

光正集团收购案疑为“卖壳”铺路 关键数据差异惹争议

光正集团并购新视界眼科可以快速增强前者的持续盈利能力,但其中存在的关联交易、资金缺口、管理、财务数据存在差异等诸多问题也亟须解决

投资头条 MORE

全面进入造车新时代 比亚迪汽车强势出击北京车展

4月25日,比亚迪汽车强势登陆第十五届北京车展。比亚迪董事长王传福先生、销售公司总经理赵长江先生以及设计总监艾格先生等高层领导均出席了本次车展。作为新能源领域的引领者,比亚迪在本次车展上不负众望,展现出非凡实力。

李斌从摩拜蹊跷抽身 要从全渠道转变为做精深?

从摩拜退出,也使得人们认为李斌终于不再求做广,做多,而是更多专注于蔚来汽车的发展,做深做精。其实,一直以来李斌眼光独到,他不仅看项目看得准,还能拉来众多大佬级投资人参与其中

高负债并购迷局:天海投资75亿收购当当网

目前天海投资的资产负债率为85.12%,当当网的资产负债率约为98.45%,远高于同行业平均水平

1万元“变出”126亿元 雅戈尔是财技高超还是掩耳盗铃?

一个简单地小额增持动作,雅戈尔将2017年33亿元的投资损失一举扭转为93亿元的投资收益,相当于用1万元“变出”了126亿元

中弘股份“连环债务危机”又遇新变数

公司或将获得200亿元重组资金,重组方被视为有“华融系”背景,而华融前党委书记、董事长赖小民刚被传出正接受纪律审查和监察调查。两者之间是否有关?

销售保守拿地激进 北辰实业在下怎样一盘棋?

北辰实业在最近几年拿下了不少“地王”,但由于这些地块楼面价已经不低,再加上处在相对严格的调控周期,想要以较高的售价快速周转难度并不小

京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围?

2017年,首开股份在营业收入仅300多亿的情况下,喊出了2018年冲千亿的目标,从项目储备来看具备这样的可能性,但能否实现,还要看总体的政策环境与市场环境

科大讯飞被指“寅吃卯粮” 不足5亿利润撑起800亿市值

科技企业持续高额投入研发,本应是投资者喜闻乐见的,但如果这种投入相当一部分是以“资本化”形式入账,则需要考量对今后利润的影响

贝达药业首次业绩下降 单一产品打天下难破局

贝达药业大力研发新药的努力无疑是有助于改善对单一核心产品的过度依赖,但大幅增加的资本化研发支出仍然存在较大的不确定性,一旦研发失败,将被迫一次性计提减值?

基金称“白马”估值重塑 笑纳稀有“独角兽”回归

4月18日的降准超出市场预期,此次降准的量级超过前期,因此,对股债两市均形成利好,这无疑提振了市场和投资者的信心

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码