券商称波段行情演绎淋漓尽致 低估值才是重要的核心变量

投资者报 高方方/文 2017-07-24 15:35:00 阅读: 收藏

宏观经济数据超预期将成为周期股启动的直接导火索,低估值优势企业价值重估,2017年市场整体风格就是追逐行业龙头优势企业

《投资者报》高方方/文

  上周市场大幅波动犹如过山车一般,沪指周一大跌后,周二企稳回升,周三更是大涨创出新高,让市场一片哗然,短期所谓的价值投资波段上涨行情继续演绎,并有所扩散。从前期的金融扩散到煤炭钢铁,再到二线蓝筹,权重股行情如火如荼,典型的股指修复行情。对此,兴业证券表示,在行业配置上继续建议,坚守核心资产和大金融龙头,7月17日创业板大跌,金融股仍然逆势上涨,后续仍建议抱紧这些绩优龙头。


  对于接下来的市场走势,银河证券表示,在存量博弈下,股指反弹的持续性尚待观察,加之行情分化格局明显,短期沪指或将在10日均线附近震荡运行,慢慢修复市场信心。关注中报业绩预增的个股,但切勿追高。


  兴业证券表示,全国金融工作会议召开,金融去杠杆仍将推荐,流动性仍将偏紧,国企改革、“一带一路”、大金融龙头等领域有望长期受益,布局银行、建筑、房地产、交运等四大板块。


  经济短期不差,7月可能还会延续6月较好的基本面情况。地产和基建仍然有下行压力,房地产开发投资仍然乐观。未来一段时间,房地产开发投资仍然会比较好,但不太可能超级好,不过,对于基建投资也不必太过悲观,可能会有向上超预期的是部分外需相关的制造业。下半年道路运输业投资增速将回落,出口的增长将在一段时间内延续。拉长来看,经济可能较长期的在一个L型的底部。


  而申万宏源证券则表示,今年7月赚钱效应继续收缩将是大概率事件,投资者的预期回报率不宜过高。在结构上,基于低估值防御的角度,目前A股的金融和地产龙头相比海外估值尚具备一定优势。


  而就当下的重点活跃品种,中航证券樊波表示,由于估值低在目前环境下具备了较好的安全边际,如果业绩又大幅增长,像插上腾飞的翅膀,则更加如虎添翼,波段行情诠释的淋漓尽致。所以,激进型投资者可对这个领域未被挖掘的品种采取低吸的方式。稳健型投资者要控制好仓位,没有特别中意的品种,就暂时休息。大盘股行情已经扩散到二线蓝筹,交易重心依然在主板,尤其是低位、低估、业绩大增的品种,有更好安全边际的同时,盈利拓展也较为快速。


  投资机会上,有机构分析师表示,下半年仍有不错的机会,可重点关注四类个股。1.金融板块中相对滞涨的银行和券商股;2.新制造和大消费板块中估值合理的细分行业龙头;3.电力、汽车、医药等行业中的优质二线蓝筹股;4.主题方面,可关注新能源汽车、锂电池、“一带一路”概念等。


  兴业证券认为,当前成长股的整体估值仍然较高,业绩增速中枢回落,难有板块性机会,尤其是其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”的。

  券商看盘

  国信证券:周期股行情持续

  国信证券表示,从策略角度看,主要谈两点,一是市场风格有利于低估值周期股优势企业价值重估,二是二季度宏观经济数据超预期将成为周期股启动的直接导火索,后续不排除继续超预期的可能性。


  低估值优势企业价值重估,2017年市场整体风格就是追逐行业龙头优势企业。造成这一风格出现背后的主要逻辑是,中期看行业增速趋缓,市场重心从成长性转向产业集中的逻辑未变;短期看主板传统行业基本面出现了明显的回升。


  在“行业增速整体趋缓、优势企业强者愈强”的大逻辑下,短期内市场追逐低估值、高盈利优势企业的风格不会改变。而随着各行业本身短周期基本面的变化,预计会有第二批、第三批新的不同行业的优势企业再度成为市场追逐的热点。现在来看,在前期消费类的“漂亮50”之后,周期股已成为这第二批、第三批新的不同行业的优势企业,市场行情从“漂亮50”走向了“扩散”。而如果认可行业集中过程中优势企业受益的逻辑,“低估值”就是尤为重要的核心变量。展望2017年下半年,低估值这个变量可能比以前显得更为重要。而A股目前的低估值企业基本都集中在金融、地产、周期等行业板块。


  实际上,在这轮经济周期之后,周期板块的龙头优势企业其业绩的波动性将会出现显著降低,这也印证了行业集中过程中优势企业受益的逻辑。因此,总结起来,周期板块的优势企业从中期看存在一个低估值价值重估的需求。

  海通证券:消费龙头估值与国际接轨

  海通证券荀玉根表示,从 2016 年下半年以来,金融市场对外开放的步伐再次加快。从 2016 年证监会宣布取消陆港通总额度限制及深港通正式启动,再到今年A 股纳入 MSCI,“债券通”正式开通。在此背景下,A股原本相对封闭的估值体系将被逐渐打破,国际估值比较越来越受到重视。


  从消费崛起看,A股国际化,消费崛起背景,消费升级。自2016年1月底以来,以白酒、家电为代表的白马消费股持续领涨,特别是去年三季度以来白马消费股走出了独立行情,与中小创开始分化。而消费崛起的根本原因是震荡市业绩为王下,消费升级推动行业基本面改善。以三四线城市为代表的消费升级源于四个动力:人均GDP迈过拐点、基建的消费效应出现、渠道下沉和产业转移、人流和消费倾向变化。消费升级趋势推动国内自主品牌的崛起,这些都将利好国内消费行业龙头企业。


  核心结论:1.去年来A股消费股靓丽源于消费升级、得益于国际化,大消费行业PE接近美欧市场,PS略高。2.A股食品饮料、家电、纺服行业PEG较美股偏低,零售、汽车、医药行业PEG较美股偏高。过去十年医药是各市场消费类10倍股集中营。3.A股消费龙头已经与国际接轨,略高估值匹配较高净利润增速。■

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